中泰证券：首予九毛九增持评级 业绩有望高弹性复苏

中泰证券发布研究报告称，中泰证券首予（09922）“增持”评级，首予基于门店顺利扩张等假设，毛增预计2022-24年营业收入为48.5/83.9/111.7亿元（+16.1%/72.9%/33.1%），持评归母净利润为2.2/8.3/11.3亿元（-34.4%/+271.2%/+35.8%）。业绩公司旗下太二品牌尚处在高速成长阶段，望高品牌势能强劲，弹性且怂火锅单店模型跑通之后有望成为第二成长曲线。复苏

报告中称，中泰证券太二选择的首予酸菜鱼供给侧易于标准化且原材料供应稳定，需求侧口味有记忆点，毛增市场规模有望继续保持高速增长。持评且自身凭借较高的业绩效率和精准的定位，其单店模型在餐饮业态中较为优秀，望高根据该行测算，弹性理论开店空间接近1300家，当前仍有两倍以上开店空间，仍处于高速成长阶段，投资此阶段的餐饮公司风险收益比相对较好。

该行认为，公司立足于对年轻消费群体的理解，同步打造多个餐饮品牌，逐渐向平台型公司进化，在营销和供应链发力向多个品牌赋能，此外对于品牌创新团队充分的股权激励，实现利益绑定，均有望加速品牌成长，是在这方面做得较好的餐饮公司，有望拉长生命周期，延续竞争优势的持续性。另餐饮消费受到较大抑制，根据该行测算，2021年餐饮消费或仅恢复至正常水平85%，餐饮需求恢复弹性大，公司若能保持稳健的开店节奏，业绩有望在后续高弹性复苏。

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