【基金经理手记】农银工业4.0混合张燕：长期看好新基建

发布时间：2025-07-08 21:55:20 来源：金刚努目网 作者：探索

北京商报

农银睿选混合（005815）

农银高增长混合（000039）

农银主题轮动混合（000462）

基金经理 张燕

开年以来，基金经理建市场出现较大幅度调整。手记主要原因有：

01

海外进入紧缩周期，工业俄乌冲突加剧通胀风险，混合压制成长股估值。张燕

02

A股经历三年结构性牛市，长期赛道股交易拥挤度高，看好估值偏高。新基

03

疫情再次扩散，基金经理建消费疲软，手记拖累经济。工业

04

新发基金规模不达预期，混合存量市场下博弈性加剧。张燕

市场情绪一度比较悲观，长期直到近期金融稳定发展委员会召开，看好会议传递出稳定宏观经济、稳定金融市场、稳定资本市场的信号，才得以提振资本市场信心，A股反弹。

但随后国内疫情扩散，市场开始担忧经济下行，成长股再次出现下跌，稳增长成为短期主线。

经历前期的调整，我们认为当前市场处于底部区域，继续下跌空间不大，对后续市场保持相对乐观。

海外紧缩，地缘政治导致的欧美市场调整已基本得到修复，A股反而由于疫情扩散一直在底部区域震荡，但疫情终将过去，市场也会迎来久违的上涨。

未来，房地产和基建等领域有望继续加码，短期带来周期板块的超额收益。但从长期来看，我们认为新基建将成为拉动经济增长的新动力。

当前我们看好新基建中的新能源、半导体和数字经济。

新能源板块仍旧是所有成长板块中增速最快的细分领域，且经历过前期调整估值已回归合理区间，短期上游涨价引发需求担心，需要观察二季度销量打消市场疑虑，板块目前是左侧较佳布局时点。

半导体板块看好受益于国内晶圆厂扩产且渗透率提升的国产设备材料和景气度较高的功率半导体公司。

《十四五数字经济发展规划》提出，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，已被提升到了极高的战略位置。

在最新召开的两会政府报告中亦提出要促进数字经济发展，推进速度有望超预期，重点关注政策支持方向。

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