光大证券：维持商汤-W增持评级 自研AI基础设施有望打造行业壁垒

发布研究报告称，证券W增造行维持（00020）“增持”评级，维持望打在计算机视觉AI领域保持龙头地位，商汤施且商业变现空间、持评础设潜力巨大，自I基具备一定的研A业壁标的稀缺性和溢价空间。公司通过自研完备的证券W增造行AI基础设施能力，将有效降低生产要素成本，维持望打实现AI商业落地的商汤施跑通，同时积极向人工智能即服务（AIaaS）模式转型，持评础设有望实现高质量、自I基更稳定营收增长。研A业壁

事件：当地时间1月23日，证券W增造行微软宣布开启与在线聊天机器人ChatGPT开发者OpenAI第三阶段合作，维持望打将向OpenAI进行一项为期多年、商汤施价值数十亿美元的投资，并计划加速旗下全栈产品线与OpenAI相关技术的整合实现商业化。

光大证券主要观点如下：

AIGC应用依托超大模型和算力集群，商汤自研AI基础设施有望打造行业壁垒。

AIGC与ChatGPT等热点新型应用，若想实现高质量、输出快、高迭代，需要超大模型软件和算力硬件装置。商汤通过自研灵活可延展的AIGC超大模型，一方面能修改参数和定制化应用开发，灵活满足客户对AIGC内容的生产和创新，另一方面通过集成AI能力，打造系统化、标准化的产品和数据集，叠加完善的工具链能力，将提升AIGC应用开发的效率和自动化水平，实现对AIGC技术和应用的高速迭代。同时，AIGC背后支撑的千亿级参数超大模型，其计算训练输出结果需要强大的算力支撑，商汤重视芯片等底层硬件基础设施投入，自建的AIDC算力集群拥有超过2500petaflops的总算力规模，大大压缩应用模型的训练时间。

AIGC升级方向和发展空间广阔，公司商业化落地实战经验丰富。

商汤作为中国AI领军者，长期在AIGC领域开展超前和深厚的布局。2015-2016年，商汤针对直播和短视频场景推出AI风格转化、人脸贴纸特效等多项单点应用创新；2018-2021年推广增强现实引擎SenseMARS，具备通过文本语言或声音生成图片、视频、三维人物动作表情、动画等多项AIGC基础能力，可实现大规模生成数字人、数字艺术品、人物场三维画面和元宇宙空间；2022年商汤推出AIGC超大模型，可用于打造高质量多细节的AI作画和自然流利的AI对话机器人应用等众多AIGC应用。

未来，AIGC应用将向3D和拟真方向升级，并逐步实现文字、声音、视频等多模态融合的内容产出，商汤凭借大模型和AIDC超算的强大技术实力有望进一步拓展AIGC应用场景和市场空间。并且，商汤注重AIGC的商业化探索，已经推出了线上社交类APP应用和线下元宇宙空间建设，并开始推出一系列AIGC试点应用项目，积极探索SDK许可费、平台开发服务费、数字藏品销售等多种AIGC商业模式，在行业内具备丰富的商业落地实战经验。

(责任编辑：时尚)