美联储升息到6%？分析师：新兴市场国家将遭重创

来源：华尔街见闻 卜淑情

3月加息50基点概率超八成，美联美元即将王者归来，储升场国创新兴市场如何应对？息到兴市

如果美联储再度大幅加息，新兴市场会很受伤，分析尤其是师新那些已经陷入困境的国家。

据媒体周四报道，遭重投资者对于美联储利率峰值的美联预期正在以惊人的速度上升：

目前市场预计9月利率预计将到达5.5%-5.75%的区间，但芝商所美联储观察工具（CME FedWatch）显示，储升场国创9月利率到达6%的息到兴市可能性接近50%。

标普全球评级首席新兴市场经济学家Satyam Panday也向媒体说： “美联储联邦基金利率峰值在短期内有被重新定价至6%的分析风险，在全球GDP增长环境不断恶化的师新情况下，美联储对通胀的遭重反应仍一直远大于目标水平。”

历史告诉我们，美联这种组合通常对新兴市场非常不利。储升场国创

3月加息50基点？息到兴市美元恢复“超强势”？

在策略师Manik Narain看来，美联储若将利率提高至6%，新兴市场资产将面临更多痛苦考验，他在近期的一份报告中预测，届时印度卢比、菲律宾和智利比索可能再贬值5%。

美联储主席鲍威尔周二的发言，重燃了投资者对加速加息的预期。美联储观察工具显示，3月加息50基点的可能性已经超过了80%，远高于一周前的30%。即将于周五公布的2月非农数据将释放更多加息信号。

巴克莱银行最近的一份分析报告显示，加息50个基点将加剧新兴市场利率波动，新兴市场外汇表现不佳，可能导致其利率进一步上扬。也认为，美联储加息50个基点将是美元恢复“超强势”的重要转折。

美联储加息风暴下，谁先倒下？

感受到美联储寒意的投资者已经开始逐渐规避新兴市场。

2月份，流入新兴市场的资金的增速已从1月的高位下降至极低水平。此外，花旗周一的数据显示，上周甚至出现资金外流的现象，实钱（Real Money）正在流出拉美和欧洲新兴市场、中东和非洲，而热钱逐步流出亚洲和拉美。

今年以来，资本国际新兴市场股票仅上涨2%，而在过去的两年中合计下跌了26%，表现远逊于发达市场。

投资公司Ninety One的多资产策略师Sahil Mahtani认为，若利率大幅上升，首当其冲的是前沿市场（经济和政治处于初级阶段的小国家的资本市场，如巴基斯坦、尼日利亚）。

Tellimer分析师则发现，在规模较小、风险较高的新兴市场中，投资者要求较避险的美债溢价为10个百分点以上的国家数量，大致保持在30个左右。肯尼亚、埃及和巴基斯坦等国家基本上被资本市场拒之门外。

另外，较大规模的发展中经济体的固定收益市场也将感受到压力。

瑞银认为，美联储6%的利率以及高企的通胀，将使智利、印度、波兰、捷克共和国和匈牙利的短期利率受到最严重的冲击。

避风港哪里找？

中国经济的复苏将在一定程度上抵消美联储升息至6%带来的影响。瑞银认为，中国股市可能会是投资者的避风港。

GW K新兴财富股票策略驻纽约投资组合经理Nuno Fernandes表示，与以往全球利率大幅上升时相比，现如今的新兴市场更加以亚洲为中心，这意味着投资者不能总是“以史为鉴”。

中国市场在摩根士丹利资本国际新兴市场股票基准指数中所占比例接近三分之一，在摩根大通固定收益硬通货指数中占5%。

“投资者习惯于认为，新兴市场尾部风险是在美国大幅加息周期的背景下出现的，”Mahtani说，“我认为，这一次与众不同的说法很危险，但感觉这一次没有那么绝对。”

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