一辆车亏16万，威马汽车上市续命？

来源：慧悦港股圈

威马，辆车知道你缺钱，亏万没想到这么缺！威马

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威马又要上市了？汽车

回顾造车新势力的成长史，不可谓不艰难。上市

在蔚来还没市值大涨之前，续命很多人纷纷看衰蔚来，辆车甚至一度认为这家车企将在不久之后会破产倒闭。亏万结果，威马2021年蔚来营收领跑新势力。汽车

而理想则因为增程式技术不被大众所看好，上市但旗下理想ONE车型凭借优秀的续命产品力，成为2020年新能源SUV销量冠军。辆车

日前，亏万小鹏汽车公布了6月份的威马交付数据。数据显示：

6月总交付15295台，同比增长133%。

自5月中旬恢复肇庆工厂的双班生产以来，小鹏汽车交付规模进一步增长。6月，小鹏汽车历史累计交付量正式突破20万台。

而2020年还被称为“造车新势力”之一的威马，似乎没什么亮眼的成绩拿得出手。

要说国内搞新能源车的，除了传统车企以外，最牛的只剩“蔚小理”这三幻神了。

2021年，从销量的横向对比看，曾经位居造车新势力第一阵营的威马汽车，目前不仅已被蔚来、小鹏、理想远远地甩在了身后，甚至还与以前默默无闻的哪吒和零跑有了不小差距。

还有之前，李斌、何小鹏、李想三人合影引发行业热议，被视为造车新势力头部玩家的聚首。有人发现，似乎少了威马掌门人沈晖。

一时之间，“蔚来小鹏理想抱团，不带威马玩”的说法甚嚣尘上。

不甘寂寞的威马，蛰伏一段时间后，终于在最近干出了个大新闻——赴港上市！

6月1日，威马汽车向港交所递交招股说明书，将在主板市场上市，海通国际、招银国际、中银国际为联席保荐人。这意味着，威马汽车即将成为继“蔚小理”之后，又一家登陆港股的新造车势力。

事实上，早在2021年年初，威马就向科创板发起过IPO冲击，但在申请受理仅2个月后，上市流程就被暂缓，原因可能是与科创板对企业“科技属性”的审核要求收紧有关。

威马冲击科创板遇阻后转战港交所，也在情理之中。

“和零跑汽车一样，威马汽车达不到科创板上市的要求，科创板还是要求硬科技。”

北京全联车商投资管理有限公司董事长曹鹤对财熵表示。在他看来，威马和零跑一样，都想上科创板，但达不到科创板的上市条件，无奈只能去港交所IPO。

02

一台车亏16万，威马从威到“危”

招股书之下，威马的市场数据并不好看。

2019年，美团创始人王兴曾在社交媒体上表示：

“中国车企格局基本是‘3+3+3+3’角逐下两轮，除了3家央企、3家地方国企和3家民企，3家新势力是理想、蔚来和小鹏。”

对于这番王兴的言论，威马的沈晖自然是不服气，隔空回应称：

“在造车新势力公司中，威马汽车会进入前三。”

回头来看，王兴未附和沈晖的赌约，反倒是给他留足面子，因为威马2020年的表现实在乏善可陈，一大实锤便是销量从造车新势力中的第二下滑至第四。

数据显示，2020年，蔚来、小鹏分别交付4.37万辆、2.7万辆，分别同比猛增121%、112%，理想全年总计交付3.26万辆。而威马累计销量达22495辆，同比增长33.3%。

2021年威马的汽车销量为4.42万辆。而“蔚小理”分别卖出与9.14万辆、9.82万辆和9.14万辆。

威马不仅销量落后于蔚来、理想、小鹏，增幅也不及它们的一半，掉队已是不争的事实，距离沈晖预期的造车新势力销量第一更是相差甚远。

多亏王兴没应战，否则沈晖就要送王兴一辆车。送车事小，颜面尽失才事大。

不光是销量掉队，威马还陷入了严重的亏损。

2019年-2021年，威马汽车经调整亏损分别录得40.44亿元、42.25亿元与53.63亿元，三年合计亏损136.32亿元，这期间公司累计销售83495辆电动汽车。

粗略算下来，每卖一辆汽车净亏损约16万！

威马的负债也足够大，招股书显示，2019-2021年，威马的借款总额分别为24.2亿元、64.1亿元和99.5亿元。这样的负债规模，偿还的利息也是不小的。

2021年末，威马的现金及现金等价物为41.55亿元。也就是说，在不融资的情况下，保持2021年的资金消耗速度，威马也会把账上现金消耗殆尽。

屋漏偏逢连夜雨，威马在招股说明书中提到，吉利集团认为威马侵犯其商业秘密，向上海高院提起诉讼，索赔21亿元。另外，在向上海知识产权提起的其余诉讼中，吉利主张威马持有的27项注册专利及两项专利申请的所有权，并申请赔偿1.16亿元。

怪不得威马不在科创板上市了，就近两年A股严查“带病闯关”的态势，没两下就把威马给否了，根本没啥成功上市的可能性。

03

一手好牌被打烂？

威马是造车新势力中最可惜的，相当于斗地主，起手王炸，外加4个2。

结果呢？一手好牌打成这个鬼样子。

2014年，蔚来、小鹏汽车相继成立，1年后，理想汽车、威马汽车也诞生了。彼时，这4家车企被称为新势力造车F4。

F4的创始人中，有做汽车网站的，有搞浏览器的，唯独威马创始人沈晖，是造车背景最纯正的。 

沈晖，本科毕业于华南理工大学工程力学专业，硕士毕业于美国加利福尼亚大学洛杉矶分校结构工程专业。曾任汽车零部件巨头博格华纳集团中国区总裁，这是在中国区所能达到的最高职位。

在加入吉利汽车后，沈晖带领团队完成了中国汽车工业史上最大一笔海外并购——收购瑞典汽车巨头沃尔沃，并负责重组沃尔沃全球的治理架构。

沈晖也因此被誉为“中国汽车工业全球化第一人”。

2014年年底，沈晖正式从吉利和沃尔沃辞职，告别了打工生涯。

2015年，沈晖收购了德国一家电动车企业。这个企业的创始人成为了新公司的董事，他建议用德语的“Weltmeister”作为新公司名字，意思是“世界冠军”，而“威马”，则是根据其谐音起的中文名。

沈晖看似低调，但心里却很想干一件大事。

无独有偶，威马成立的这一年，造车新势力“蔚小理”不约而同先后成立。可以说，威马和“蔚小理”几乎是在同一起跑线上。而以沈晖的经验和背景，威马在造车新势力中是比较有希望成为真正的冠军的。

因此，威马出身很正，沈晖也是业内的权威人士；在前面几轮融资中，威马接连获得一众大佬加持。

2020年9月的100亿元D轮融资，震惊行业，当时投资方包括上海国资、湖南衡阳国资、安徽合肥产业基金等“国家队”持币排队，大家都要投威马。

2021年10月，威马又获得李嘉诚家族、赌王何鸿燊家族投资。 

据统计，威马至今累计已获得超350亿元融资。上海国资等“国家队”；腾讯、百度、红衫资本等实力资本；以及李嘉诚、何鸿燊家族。

力压蔚小理，成为新势力IPO前获融资情况最好的车企。说真的，这豪华阵容世所罕见，蔚来听了会嫉妒，小鹏听了会沉默，理想听了会流泪。

然而，威马最终是辜负了投资人。

新能车这种行业太实了，各种对比、各种评测、各种指标数据，丑媳妇迟早要见公婆，是不是吹牛，市场会给一个公正的判定，拉长时间线看最终都会反映到销量上。

国内电动车企中，三电技术全栈自研被视为技术派，蔚来主攻高端市场，小鹏智能化体验出众、理想则靠单品打天下。相比之下，威马并无核心技术壁垒，这从其研发投入也能看出端倪。

2019年—2021年，威马研发投入分别为8.93亿元、9.92亿、9.81亿元，与“蔚小理”的45.9亿元、41.1亿元和32.9亿元相比差距，并不在一个档次。在营收占比分别为为50.7%、37.1%、20.7%，呈逐年下滑状态。

如此不重视研发，不重视产品，那么质量爆雷就成为必然了。

威马连续自燃已有先例，主要与电池质量有关。目前新势力车企的电池供应商多为1—2家，比如蔚来只有一家供应商，但威马供应商数量多达5家，包括宁德时代、力神、苏州宇量、中兴高能、江苏塔菲尔。 

供应商过多，意味着质量不好把控。

而且威马目前在售的4款车型E.5、EX5、EX6、W6，大多搭载三元锂电池。三元锂电池密度高、续航高，安全性却不如磷酸铁锂电池，无形中加大自燃概率。 

2020年9—10月，威马就曾在1个月内发生4起自燃事件，重创其品牌形象。

威马调查后确认为电池缺陷引发自燃，并于当年10月28日紧急召回1282辆电动车，原因是由于电芯供应商在生产过程中混入杂质，导致动力电池产生异常析锂，极端情况下可能导致电芯短路，引发动力电池热失控并产生起火风险，存在安全隐患。2021年12月，海南一辆威马EX5又起火自燃，周边汽车、建筑也严重受损。

据报道，2022年1月，威马爆发了“锁电”事件，上百名威马车主联名向威马汽车发出律师函。多位车主反映威马汽车在经过保养升级后就出现了电池续航能力缩减、充电速度慢等问题。对此，车主们怀疑威马进行了“锁电”操作。因此，威马还登上了2022年广东省的315晚会。

在黑猫投诉平台，不少车主反映威马的续航里程严重虚高，比如续航400公里，实际里程只有200公里左右。

要是质量比不过别人倒也算了，还能靠销售发力，来弥补一下。

哪知道威马真的干啥啥不行，犯傻第一名。

挂着新势力的羊头，却卖着传统思维的狗肉。他们居然还把授权经销商模式，当做个宝来用。

这都21世纪第二个10年了，隔壁老王家的鹦鹉都会吟诗了，作为新势力的威马还在用这么传统销售网络。

这种模式可以更快铺开渠道，但是需要在收入中扣除经销商返利等结果。2021年返利和补贴就高达16亿元，占到营收比例34.1%，成本代价高昂。

截至2021年年底，威马共有621家合作伙伴门店，单店平均销量仅为71辆，远低于蔚来的255辆、小鹏的275辆、理想的439辆。这样的运作模式使得很多经销商赚到了更多差价，而最后买单的都是消费者，并且进一步压缩了威马的利润空间。

然而，蔚小理”是直营店销售模式，可以较大程度地发挥公司的销售策略，并且具有较高的灵活性。

产品不行，销售也不行，真不知道威马怎么面临未来的竞争环境。人人皆道，上市是一家企业的起点，搞不好会是威马的终点。

就目前的趋势来看，造车新势力倒闭潮不会太远，绝大部分会“死”掉，最后能活下来的就那么几家寡头。

因为造车需要大量投资，没有几百亿的投资，车造不出来，现在已经看到很多已经奄奄一息了。 

何小鹏在去年底央视《对话》节目中也提到：

新能源汽车行业下一个“洗牌时间”可能在2023年底到2025年之间。

如今的新能源车市场处于群雄混战，除了新势力、比亚迪、特斯拉等车企，上汽、大众、宝马等传统车企也渐入佳境；小米、百度等跨界选手也在赶来。 

留给威马的时间，真的不多了。

(责任编辑：知识)