旭辉拟重组境外债务 内部人士详述原因

经济观察网 记者 田国宝

11月1日，旭辉旭辉控股公告计划对旗下境外债务进行重组，拟重并宣布股票及境内债券复牌。组境

根据公告，外债务内旭辉境外银行贷款、部人优先票据及可交换债券等各类债务合计68.5亿美元，士详述原其中有4.14亿美元没有按照约定条款进行支付。旭辉“经咨询法律意见，拟重本公司暂停向所有境外债权人进行支付，组境以确保公平对待所有境外债权人”。外债务内

同时，部人旭辉宣布，士详述原已经聘请海通国际证券作为财务顾问，旭辉年利达律师事务所作为法律顾问，拟重与债权人就境外债务重组进行谈判。组境“由专业团队与境外投资人谈判，公司可以继续把精力放在日常经营”，一位旭辉内部人士透露。

按照公告，旭辉已经和多家银行进行接触，并邀请银行机构参与成立协调委员会，以促进与贷款银行就相关银行融资进行讨论；旭辉也计划与投资人成立债券持有人小组，就债券重组事宜进行谈论。

在成立协调委员会、债券持有人小组和聘请相关顾问的基础上，下一步，旭辉将向投资人提供有关重组的相关资料，并就资产出售、战略投资及制定、谈判和实施重组方案进行评估。

当前形势下，房企流动性均较紧张，但上半年还在拿地的旭辉，下半年即提出对境外债务进行重组，也超出外界的预料。

一位资本市场人士认为，由于旭辉年内没有到期的公开信用债，而银行借款、非标等借款可以谈展期，对信用状况影响有限，“所以我们预判旭辉即便是倒，也应是明年，今年完全没必要”。

目前，旭辉有12笔美元债，其中最早一笔2.95亿美元到期时间为2023年1月23日，2023年还有一笔12亿元人民币的境外票据到期；境内债到期时间多数在2025年和2026年，2022年没有到期公开信用债，2023年有三笔需要行权。

从上述境内外信用债偿付节奏看，2022年内，旭辉并没有太大的偿付压力，即便是2023年，偿付压力也不大，但旭辉却择对境外债务进行重组，期间到底发生了什么？

旭辉在回复中表示，寻求境外债务全面解决方案，是旭辉在保预售房交付、保企业正常经营的大目标下，应对流动性极度受限做出的安排。“地产销售市场尚未转暖，民营房企融资尚未恢复，公司融资性现金流持续流出，公司虽竭尽全力，依然无法按时偿付近期大量集中到期的境外债务”。

上述旭辉内部人士透露，从行业角度来说，8月发生的全国性断贷事件影响重大，它引发了两个结果，一是地方政府进一步加强对预售资金的监管，房企从项目提取资金的难度加大，目前可动用的资金不足四分之一；

二是引发了金融机构的断贷和抽贷，部分银行暂停了包括开发贷在内的相关房地产融资。一般情况下，开发贷下来后，可以将部分拿地资金替换出来，回流到总部，补充流动性，没有了开发贷，房企从项目获取现金流的能力大幅下降。

据上述旭辉人士透露，9月，旭辉累计获得的融资金额只有1.6亿元，10月没有获得任何新增融资，加上预售资金监管收紧后，提取难度加大，一定程度上打乱了排布好的资金安排，导致流动性紧张局面加剧。

今年上半年，为了应对行业下行风险，旭辉已经进行了一轮组织架构调整，同时对相应资金安排做出调整，但8月断贷事件的后果已经超出了包括旭辉在内的多数房企的预判。

从旭辉自身来说，这一次流动性风险起源于天津项目非标纠纷事件。今年以来，由于疫情影响，天津房地产成交一直较为低迷，项目本身流动性紧张，加上资管新规要求，非标债权人与旭辉就债务发生纠纷。

由于融资受限，旭辉的流动性较为紧张，旭辉董事长林中的一封内部信，让外界窥到旭辉面临的风险，资本市场对旭辉的信心开始动摇，股债均出现较大幅度下滑。

9月底，标普和惠誉先后下调了旭辉的信用评级，并列入负面观察。评级的下调，直接触发旭辉部分境外银团贷款的提前还款条款。

10月国庆假期，旭辉董事长林中就到香港与相关贷款银团、债券投资人就还款等事宜进行沟通。10月11日，市场传出旭辉将对7000万美元银团贷款推迟支付，同时可转债投资人也对外表示没有收到相应的票息。

此后，市场传出旭辉已经在包括海通国际证券在内的三家机构进行甄选，以协助解决境外债务展期。10月27日，旭辉股债停牌，意味着境外债务重组的消息坐实，一直到11月1日正式公布重组境外债务消息。

旭辉方面告诉经济观察网，境内债务方面，信托等非标融资继续寻求展期，境内信用债将按时兑付本息。11月1日，复牌后的旭辉股价跌幅超过20%，市值不足40亿港元。

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