瑞穗更新一众美股能源股评级：埃克森美孚为2023年行业首选

作者： 智通财经 庄礼佳 

瑞穗分析师Nitin Kumar更新了对一众能源股的瑞穗评级。其中，更新股分析师将列为2023年能源行业的众美首选。

智通财经APP获悉，源股业首瑞穗分析师Nitin Kumar更新了对一众能源股的评级评级。其中，埃克分析师将埃克森美孚列为2023年能源行业的森美首选，同时给予、年行戴文能源、瑞穗等能源股“买入”评级。更新股

以下为具体内容。众美

分析师将埃克森美孚（XOM.US）的源股业首评级由“中性”上调至“买入”，目标价由90美元上调至140美元。评级分析师表示，埃克尽管他对该公司业绩和现金流的森美预期比管理层和共识预期更为保守，但在未来三到五年里，“很难想象该公司不会成为现金产生的领导者”。分析师表示，他将埃克森美孚列为2023年的行业首选。

分析师予西方石油（OXY.US）“买入”评级，目标价由81美元上调至82美元。分析师认为，西方石油应该与InterOil和海上同行相比，而不是与大型独立勘探开发商相比。分析师还认为，该公司较低的持续资本支出和深厚的储备基础可以使其管理现金流优先事项，包括增长项目、债务削减和股东回报。

分析师予戴文能源（DVN.US）“买入”评级，目标价由86美元下调至82美元。分析师表示，不可否认的是，该股的交易价格略高于大盘股同行，但该公司的“固定+可变”股息是“可持续的和差异化的，值得估值溢价”。

分析师予康菲石油（COP.US）“买入”评级，目标价由135美元上调至151美元。分析师表示，尽管该公司近期资本支出和陆上油田的资本效率存在一些不确定性，但该公司的资产负债表和储备深度足以使其继续保持领先的现金产生能力。

分析师予（MUR.US）“买入”评级，目标价由53美元下调至51美元。分析师表示，随着该公司对位于美国墨西哥湾的Kings Quay浮动生产平台的开发支出不断增加，他认为该公司在2023年可以保持经营性现金流平稳，并增加自由现金流。

分析师予（PXD.US）“买入”评级，目标价为294美元。分析师表示，对该股持建设性态度，因为他预计该公司将提高资本效率，并将在2023年专注于更高回报的项目。分析师认为，这将使投资者重新关注其强劲的现金回报计划，以及该公司拥有“美国页岩油最大的储备基地之一”这一点。

分析师予EQT能源（EQT.US）“买入”评级，目标价由61美元上调至64美元。分析师表示，尽管2023-2024年美国天然气价格前景“低迷”，但该公司应该能够在2023年实现高于同行的自由现金流，因为“繁重的”对冲套期保值已经结束。

分析师将（CVX.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由185美元上调至200美元。分析师表示，鉴于该股估值较高，其在二叠纪地区存在潜在的资本效率障碍，而且其长期储量的可视性有限，他将寻找该股一个更好的切入点。

分析师将Phillips 66（PSX.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由115美元上调至121美元。分析师表示，尽管他认为该公司是“美国最多元化的下游公司之一”，拥有优越的化学品地位、广泛的中游资产和庞大的营销部门，但他更倾向于保持观望，因为估值溢价需要由执行和管理层到2025年提高现金产生率这一“雄心勃勃的计划”来支持。

分析师将马拉松石油（MRO.US）的评级由“买入”下调至“中性”，维持目标价为32美元。分析师表示，尽管他承认该公司“自2021年以来在向投资者返还资本方面比大多数同行做得更多”，但其核心库存正在耗尽，资本效率可能会下降。在这种情况下，分析师认为，该股目前的折价倍数是理所应当的，并指出该公司的重点应该放在长期可持续性上。

分析师将马拉松原油（MPC.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价则由125美元上调至133美元。分析师以估值为由下调了对该股的评级，称其基于净资产值的目标价与同行平均水平相比具有较低的上升空间。

分析师首予Magnolia Oil Gas“买入”评级，目标价为32美元。分析师表示，尽管该公司在勘探Giddings油田时仍然保持慎重，但它已经降低了风险，目前的库存足以支持以当前的速度进行15年的钻探。

分析师首予Laredo Petroleum（LPI.US）“跑输大盘”评级，目标价为55美元。分析师表示，尽管该公司自2020年以来一直在增加资产，但在优质库存深度方面仍然落后于同行。此外，分析师表示，该公司最近面临的运营挑战降低了投资者对其执行力的信心，这与基于溢价的估值不匹配。

分析师首予Matador（MTDR.US）“中性”评级，目标价为70美元。分析师表示，Matador“几乎”是一家纯粹的特拉华州盆地运营商，他喜欢该公司的差异化战略，即“不遵循当前行业对现金回报的迷恋”。不过，分析师也指出，服务成本前景紧张、并购机会减少、宏观经济前景疲弱可能是不利因素，特别是考虑到该股的估值溢价。

分析师将赫斯（HES.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由150美元上调至164美元。分析师表示，该公司几乎完全专注于在圭亚那的开发，这不符合当前石油和天然气短周期投资的模式。分析师认为，与同行相比，该公司的上行空间较小，但受其战略推动，其市盈率较高。

分析师首予Gulfport 能源（GPOR.US）“中性”评级，目标价为92美元。分析师表示，尽管该公司的资产负债表杠杆率低于同行，而且该股的交易价格也有折让，但他担心该公司的“次级运营规模会导致更多的执行波动”。

分析师予Diamondback 能源（FANG.US）“买入”评级，目标价由211美元下调至195美元。分析师表示，该公司自成立以来一直专注于低成本运营，这使其成为二叠纪盆地的整合者。分析师认为，该公司的“低成本优势应该会继续发挥出来”。

分析师予Ovintiv（OVV.US）“买入”评级，目标价由61美元上调至68美元。该公司此前未能实现盈利和提高资本指引导致投资者质疑其库存深度和执行力。不过，分析师认为，与同行相比，该公司在2023年保持自由现金流的能力更强，这一点再加上现金回报的增加可能会为该股带来利好。

分析师首予Earthstone 能源（ESTE.US）“中性”评级，目标价为19美元。分析师表示，尽管该公司通过适时的收购实现了在二叠纪盆地合理规模的目标，但仍需要实现运营和交易活动的稳定。分析师对该公司位于南部米德兰地区的油井产量持谨慎态度。

分析师将EOG能源（EOG.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价则由155美元上调至160美元。分析师表示，尽管该公司已优先考虑高度经济型的钻探，但他担心其近期和长期的资本效率。分析师还表示，与同行相比，该股的估值溢价“也让我们犹豫”。

分析师予PBF 能源（PBF.US）“买入”评级，目标价由43美元上调至50美元。分析师表示，该公司是一家纯炼油公司，已经“达到了令人印象深刻的规模”，这有助于稀释固定成本，优化其6家炼油厂的周转，这应该有助于减轻对其资产执行的担忧。

分析师将Delek US（DK.US）的评级由“中性”下调至“跑输大盘”，目标价由25美元上调至30美元。分析师表示，尽管“高于周期中期”的炼油前景推动了该公司的净资产价值上升，但该公司股票的交易价格高于炼油同行。分析师认为，在近期的管理层变动之后，该公司需要更加明确地解决其资产负债表杠杆和战略方向问题。

分析师首予PDC 能源（PDCE.US）“买入”评级，目标价为97美元。分析师指出，由于科罗拉多州的监管风险和潜在的并购风险，该公司的股票交易价格低于同行。但他认为，这些担忧忽视了该公司强大的自由现金流和现金回报框架，这些框架“与大型勘探开发项目相比更具竞争力”。

分析师将HF Sinclair（DINO.US）的评级由“中性”上调至“买入”，目标价由40美元上调至60美元。分析师指出，该公司是一家多元化的下游公司，在过去几年里，随着润滑油业务的增加、对可再生柴油的投资、收购普吉特海湾炼油厂以及与Sinclair的合并，该公司发生了重大变化。分析师认为，与核心同行相比，该公司的估值有所折让。

分析师首予Permian Resources（PR.US）“中性”评级，目标价为13美元。分析师表示，该公司在特拉华州的合并后规模是“差异化的”，交易带来的运营和资本协同效应也是“差异化的”（假设它们能够实现的话）。不过，分析师认为，该公司在2023年上半年面临私募股权清算的风险，他希望能够重新审视这一点及其运营执行。

分析师予Coterra 能源（CTRA.US）“买入”评级，目标价由42美元下调至41美元。分析师表示，虽然对该公司位于阿巴拉契亚资产质量和天然气宏观前景的担忧是可以理解的，但该公司在同行中领先的现金生产前景，即净资产价值和市盈率都有折扣这一点“很难忽视”。

分析师将康斯托克能源（CRK.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由21美元下调至17美元。分析师认为，到2025年，天然气价格的前景可能会变得很弱，紧张的油田服务也可能成为该公司的一个不利因素，并影响其勘探。分析师称，他更愿意等待该股一个更好的买入机会。

分析师予山脉资源（RRC.US）“中性”评级，目标价由38美元下调至32美元。分析师表示，尽管他被该公司的库存质量、深度以及资本效率所“吸引”，但仅投资于“受限的”阿巴拉契亚盆地会带来“运营和定价风险”。

分析师首予Crescent 能源“买入”评级，目标价为19美元。分析师表示，该公司对收购传统资产的“独特关注”，与息税折旧摊销前利润（EBITDA）相关的现金回报框架、自由现金流以及资本支出的灵活性的关键的积极因素。

分析师首予加州资源（CRC.US）“买入”评级，目标价为60美元。分析师表示，该公司在“具有吸引力的”加州市场的碳捕获和存储业务方面处于领先地位。

分析师首予SM 能源（SM.US）“买入”评级，目标价为51美元。分析师表示，该公司自2020年以来降低了杠杆率，其管理层在第三季度启动了现金回报框架，其中包括基本股息和股票回购，他认为该公司有足够的库存来支持其在维持活动水平下的支出。分析师还表示，如果美国石油增长的呼声出现，该公司的长期库存需求可能必须得到解决。

分析师首予卡隆石油（CPE.US）“买入”评级，目标价为59美元。分析师表示，尽管该公司在业绩良好和现金回报方面落后于同行，但它正在实现其资产负债表目标，共识预期已被重置。

分析师首予（CNX.US）“跑输大盘”评级，目标价为19美元。分析师表示，虽然该公司近年来一直能够实现其多年前景，并通过天然气价格周期产生自由现金流，但考虑到目前核心开发区域以外开发面积所需的基础设施投资，其未来的资本效率可能会下降。

分析师将（SWN.US）的评级由“买入”下调至“中性”，目标价由11美元下调至9美元。分析师表示，尽管该公司在地理位置优越的Haynesville地区扩大了规模，但其杠杆和相关对冲头寸可能会拖累股东的潜在现金回报，直到2024年。分析师表示，希望看到天然气前景和该公司的债务削减更加清晰。

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