光伏银浆去年全球销量增长或超六成：聚和股份、帝科股份、晶银新材的“内卷”与“竞合”

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21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

当阳光直接照在光伏电池片上的或超和股时候，并不能直接转化为电能，成聚材需要一种辅助材料才能导电并提高光电转换效率，份帝份晶这种辅材就叫做光伏银浆。科股

在光伏行业景气度高涨的竞合时下，国内光伏银浆厂商正逐步打破境外厂商在光伏正银领域的内卷垄断地位，并在持续提升国产正面银浆的光伏市场占有率。

《2020-2021年中国光伏产业年度报告》显示，银浆银新国产正面银浆市场占有率由2015年的去年全球5%左右上升至2020年的50%左右，预计2021年有望进一步提升至55%。

目前在深交所上市的银浆企业有（300842.SZ）、（002079.SZ，持有苏州晶银新材料股份有限公司（下称晶银新材）100%股权），在新三板挂牌的匡宇科技（870024），以及刚刚过会的常州聚和新材料股份有限公司（下称聚和股份），均是该赛道企业。

“光伏下游装机量的景气度很高，再加上电池片的技术迭代，两方面都支撑着对于光伏银浆的需求。”某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，从未来五年的增速来看，光伏银浆的年复合增长率在11-13%之间，“市场足够大，行业增长明确，随着登陆资本市场的银浆企业越来越多，格局重塑已是必然，但这种必然不是‘你争我食’，而是‘蛋糕’大了。”

“银浆三强”去年出货增长50%

资料显示，光伏银浆处于光伏产业链的上游。

目前，电池片使用的厚膜导体浆料分为三种：受光面的正面银浆、背光面的背面银浆和背面铝浆。三种导体浆料经过丝网印刷过程分别印制在硅片的两面，烘干后经共烧结，形成硅太阳能电池的两端电极。

其中，正面银浆用于形成光伏电池受光面电极，是“硅片→电池片”环节的重要材料，经过丝网印刷、烧结后形成导电通路，对光电转换效率影响大，进而直接影响电池。

作为电池片中的核心电极材料，光伏银浆占电池片的非硅成本比例约33%，在电池片整体成本中占比约9%左右。而银浆的生产原材料主要是银粉、玻璃氧化物、有机原料等，其中银粉起到决定性因素，占比约98%。

“过去，主要是杜邦、贺利氏、三星等企业占领着全球正面银浆的市场份额，后来，我们的光伏银浆企业开始进行批量生产，市场占有率开始不断提高。”光伏银浆行业的专家李明（化名）告诉21世纪经济报道记者，全球光伏银浆的主要市场目前主要在中国，2020年中国在全球光伏银浆消耗量占比高达82.5%，“背面银浆已经基本上实现了国产化，正面银浆也占到了全球市场份额的50%。”

根据中国光伏行业协会的数据，2016年至2020年，全球及我国光伏银浆总消耗量呈现波动增长的态势，2020年，全球银浆总耗量达2990吨（其中：正面银浆耗量2137 吨、背面银浆耗量853吨），我国光伏银浆总耗量达到2467吨（其中：正面银浆耗量1763 吨、背面银浆耗量704吨），较2016年增长了55.65%，占全球需求总量的比例达到82.51%。

李明预计，在未来几年，光伏正面银浆国产化的趋势仍将扩大，“我们不仅成品性能在提高，而且成本优势大。”

根据《2020-2021年中国光伏产业年度报告》的数据，2020年，全球市场正面银浆总消耗量为2137吨，聚和股份当年的正面银浆销量为500.73吨，以此测算，该公司在正银领域的全球市场占有率达23.43%，排名国产厂商第一位、全行业第二位。

公开资料显示，2020年，聚和股份、帝科股份、晶银新材分别占全球正面光伏银浆份额的23.43%、15.40%和7.20%，“银浆三强”合计占了全球市场份额的46.03%左右。相对于“银浆三强”，匡宇科技的正面银浆出货量还比较小，2020年总销售为2.18亿元，同比还下降了16.87%。

“2021年，聚和的正面银浆出货量突破900吨，帝科是超490吨，晶银新材是约230吨，这几家公司的增幅基本上都在50%左右。”上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，“银浆三强”在未来几年都有望继续扩大技术、产品、客户等方面的优势，市场地位提升具有较大潜在空间。

行业竞争依旧“暗潮涌动”

近年来，光伏行业凭借着清洁性、可持续性等优势实现了迅速发展，给上游光伏导电银浆的发展带来了市场机遇。

以聚和股份、帝科股份、晶银新材为代表的国内企业通过持续研发和技术进步，实现了国产光伏导电银浆的质量和性能的快速提升，打破了国内光伏导电银浆依赖国外巨头的市场格局。

21世纪经济报道记者注意到，以2021年数据为例，聚和股份的正面银浆销售金额为50.66亿元，同比增长102.48%；帝科股份的银浆销售为26.91亿元，同比增长70.27%；晶银新材的银浆销售为11.70亿元，同期增长54.81%。

由此可见，“银浆三强”2021年的银浆销售金额合计约为89.27亿，以2020年全球46.03%的份额推算，2021年全球银浆的销售额约为193-194亿。以销售量来看，“银浆三强”2021年合计银浆销售量约为1620吨，以46.03%份额推算，2021年全球银浆销量3519吨，较2020年2137吨同比增长了64.67%左右。

“说明行业增长的速度还是很快的，但是行业‘内卷’也很厉害。”上述某券商电新行业分析师告诉21世纪经济报道记者，银浆行业的专利权纠纷比较多。

例如，2021年2月1日，江苏索特与美国杜邦及其关联方签署《Purchase and Sale Agreement》及其他附属协议，收购美国杜邦旗下的 Solamet®光伏银浆事业部。同年6月，江苏索特完成了对Solamet的收购，彼时交易价格为1.9亿美元。当时的江苏索特通过增资扩股，已经包括帝科股份实控人史卫利等15家股东等组成的财团。

此后，江苏索特及其美国子公司就开始对聚和股份发起了“专利战”，包括以侵害其专利权为由向中国及美国的法院提起诉讼等。

江苏索特一方，帝科股份2021年7月披露重组预案，拟通过发行股份方式收购江苏索特100%股权，交易价格12.47亿元，同时拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金3.5亿元，以此来完成对目标公司Solamet的控制，这也让市场好奇是不是构成一揽子交易？

对此，21世纪经济报道记者向帝科股份发去采访邮件，但截至发稿时尚没有得到对方回复。

在上述券商电新行业分析师建议国内银浆企业还不如联手做大做强，“未来的N型光伏电池中，TOPCon还能使用高温银浆，而HJT电池只能使用低温银浆，我们在N型光伏银浆的国产化程度很低，更别提低温银浆了，基本都是日本企业提供。”

电池技术迭代催生更大需求

根据中国光伏行业协会数据，在乐观情况下全球新增光伏装机量将从2020年的130GW增长至2025年的330GW，下游终端需求的爆发将推动电池制造产能的大幅扩充，形成对导电银浆市场持续发展的有力支撑。

目前，P型电池与N型TOPCon电池主要应用高温银浆，但是由于HJT（异质结）电池的非晶硅薄膜含氢量较高等属性，要求其生产环节温度不能超过250°C，因此又催生了市场对于低温银浆的产业化需求。

“尽管P型电池在2022年依然是光伏电池的主流技术，但是N型电池产能将迎来大规模增长。”李明告诉21世纪经济报道记者，由于N型TOPCon电池及N型HJT电池的单片低温银浆用量均明显高于P型电池，因此导电银浆市场的长期增长将得到有效支撑，“虽然有人总说，未来银浆的使用量会减少，但实际上随着光伏装机的增长，以及N型电池的技术迭代，光伏银浆的市场需求只会增长，不会减少。”

根据PVInfoLink统计预测，2022年N型电池产能将迎来大规模增长。当前水平下，N型TOPCon电池单片银浆用量大约是P型电池正银的近2倍，N型HJT电池单片低温银浆用量是P型电池正银用量的近3倍，将有效支撑导电银浆市场的长期增长。

民生证券研报指出，HJT电池还处于市场早期阶段，低温银浆由于对原料要求高，90%的低温银浆由日本KE供应，未来随着国产HJT投资规模的扩大，低温银浆也有望实现替代。

3月25日晚，苏州固锝披露了2021年年报，晶银新材“HJT低温银浆全年实现销售5.14吨，所研发的新一代高效低量快速印刷低温银浆产品在耗量降低近30%，印刷速度快20%的情况下还能保持转换效率的优势，实现了向钜能等客户的大批量供货。”

帝科股份2021年年报显示，公司正“持续夯实P型电池导电银浆的领先地位，持续加强N型TOPCon、HJT等下一代光伏电池金属化方案与产品的开发、 推广，继续巩固和提升公司的市场份额，与全球光伏产业共同成长。”

聚和股份招股书显示，基于核心技术开发的产品已能满足“N 型 TOPCon 电池、HJT 电池、IBC 电池等多种主流及新型高效电池对正面银浆的需求。”

民生证券研报认为，TOPCon、HJT、IBC等转换效率更高的电池技术将从实验室迈向产业链，在形成投产-规模化效应降本-持续扩产的良性循环过程中，享受技术红利的企业有望迎来市占率提升+享受技术溢价的双重优势。

根据SolarPower Europe发布的《欧洲光伏市场展望2021-2025》，2030年欧盟光伏装机预计为672GW，折算未来9年年均新增装机56.3GW。欧盟最新目标的提升，意味着年均新增装机达92.8GW，预期上调65%。

“光伏银浆行业增长明确，投资逻辑清晰，市场足够大，根本不需要内卷的那么厉害。”上述某券商电新行业分析师如是说。

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