大摩：首予固生堂增持评级 目标价43.5港元

大摩发布研究报告称，大摩首予（02273）“增持”评级，首予预计2022-24年收入年复合增长率将达26%，固生港元受同城渗透率和新市场进入的堂增推动，调整后利润年复合增长率为35%，持评目标价43.5港元。大摩

报告中称，首予公司于中医药服务行业中表现出色，固生港元具有规模及影响力，堂增而该行业目前拥有政策优势，持评认为其灵活的大摩医师业务模式被市场低估，目前风险回报具吸引力。首予公司在高度分散的固生港元中医药服务市场中市占率达0.3%，拥有全国布局，堂增是持评行业中少数跨区域的机构。

该行认为，中医行业受政策所支持，而医师网络超过2.3万人，预计随着经营规模扩大及进一步建立品牌知名度，来自内部中医医师的收入贡献将上升，从而改善经营杠杆。

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