民生加银基金评市场异动：海内外一系列因素共同作用致A股明显调整 行业关注“银房电建”

发布时间：2025-07-09 00:01:29 来源：金刚努目网 作者：综合

市场高开低走，银房电建尾盘小幅反弹，民生主要股指普跌

今日A股高开低走，加银基金尾盘小幅反弹，评市但主要指数仍录得较大跌幅。场异截止收盘，动海两市4162家公司下跌，内外仅677家公司上涨，系列显调市场赚钱效应较差。因素业关

【异动因素】

今日市场明显调整，共同股明主要系海内外一系列因素共同作用的作用致A整行注结果。海外方面，银房电建本周二美国公布8月通胀数据，民生CPI同比8.3%，加银基金预期8.1%，评市市场加息预期再度增强，市场普遍认为当前9月加息75BP概率很大，甚至有部分投资者预计9月将加息100BP。在此背景下，美债收益率与美元指数明显上行，人民币贬值压力加大。同时，近期美国不断发布半导体、生物等高科技领域的产业政策，加大美国企业对中国的出口限制，促进供应链回流，引发投资者担忧。国内方面，近期A股风格切换迹象较为明显，在没有增量资金背景下，资金从高估值的赛道板块向低估值银行地产板块流动时，易引发指数调整。

结构上看，今日涨幅靠前的主要是房地产和银行板块，其中，房地产板块主要受益于近期各地推出的房地产政策，尤其是近期苏州市工业园区、高新区对限购政策予以放松，允许非本地户籍的购房者直接购买首套住房，投资者正在期待国内地产政策的进一步放松。银行板块主要受益于多家国有大行下调个人存款利率，从而有可能提高银行息差收益。新能源板块今日出现明显下跌，主要受到欧洲政策影响，9月14日，欧委会正式提议禁止强迫劳动制造的产品进入欧盟市场，同时欧盟委员会公布紧急干预电力市场的一系列措施，建议临时性将电力企业的边际收入上限定为每兆瓦时180欧元，这些政策可能对前期市场预期较高的光伏储能产生一定影响。

【后市展望】

进入2022年9月，政府稳增长的动作频出，加上迎来施工旺季，经济数据或有望边际改善。当前宏观的环境可能会发生新的变化，此前受到疫情、高温、地产疲弱等因素拖累，经济数据相对疲弱，流动性相对宽裕，体现为“高流动性，低社融，盈利见底”的流动性驱动的环境。空间大、逻辑强、成长性较强的各种小盘成长可能相对受益。但是，7月底政治局会议安排稳增长新一轮政策后，8月下旬开始，各种政策在进一步的发力。政府继续安排新一轮财政资金和信贷支持，随着基建施工增速回升、地产销量边际改善、保交楼政策的落地，近期银行间流动性开始边际收敛，反映融资需求边际改善。海外方面，美联储主席鹰派发言，市场预期9月加息75bp概率大幅提升，美国十年期国债利率攀升至3%以上，美元指数进一步走强，加剧人民币贬值压力。宽信用的政策导向和外部压力，使得银行间和无风险利率上行的动力提升。A股所面临的宏观环境从“流动性驱动”逐渐转向“社融驱动”，对应的风格可能也会从小盘成长逐渐过渡到大盘价值。

行业关注“银房电建”：

 思路一：“施工链”。今年上半年基建项目大量投放，上半年3.65万亿专项债发行完毕，基建同比新开工增速明显回升。今年4-6月受到疫情影响，7-8月受到高温影响，施工进度没有明显回升，参考历史，如果前期有新开工增速明显回升，基建投放放量的情况，到了该年的9-12月往往可能会迎来一轮施工旺季。施工增速可能有望回升，关注【建筑】【电网】板块。

 思路二：“地产竣工链”。随着前期因城施策的支持刚需和改善需求的政策推出，以及下调LPR利率，近期地产销量在去年低基数背景下有所改善，保交楼在未来几个月可能会成为一个新的变化，以上或都有助于地产竣工和地产后周期消费的边际改善，加上大宗商品价格明显回落，成本端改善，地产竣工链的业绩或有望边际改善，关注【地产】板块。

 思路三：“社融驱动”。当下社融增速明显改善有利的或是【银行】板块。

 思路四：电力板块。随着大宗商品价格见顶，一次能源价格进入下降通道，电力企业的成本端压力明显缓解。同时，全国高温天气背景下，用电需求量明显提升。长期看，随着电力市场改革的推进，电价逐渐实现市场化，火电周期性或会弱化、回归公用事业属性。

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