交银施罗德从巅峰到谷底只用两年？“交银三剑客”三季度业绩再折戟！

发布时间：2025-07-08 20:08:25 来源：金刚努目网 作者：时尚

财富大侦探007

说到交银施罗德基金，交银绩再最为投资者所熟知的施罗莫过于“交银三剑客”——何帅、杨浩、德从巅峰到谷底只度业王崇。用两银剑因为过往优秀的年交业绩，成为了基金圈的客季“江湖传说”。

但2021年开始，折戟三个曾经霸榜的交银绩再基金经理似乎接连走下神坛，长期业绩的施罗滑坡、短期业绩波动加剧，德从巅峰到谷底只度业从行业佼佼者开始逐步变得平平无奇甚至吊车尾……

而在刚刚过去的用两银剑2022年三季度，“三剑客”的年交表现可以说是令人大跌眼镜！下面就详细盘一盘他们的客季三季度业绩。

王崇：三季度业绩加速下滑，折戟规模收缩超四成

能够成为“交银三剑客”，交银绩再必然都具备相应的实力，王崇的口碑来源于2016-2019年连续4年稳定的优秀业绩，彼时王崇名下有两只基金在管：交银精选混合和交银新成长混合。

交银精选混合年度涨幅

数据来源：天天基金，2022年9月30日

交银新成长混合年度涨幅

数据来源：天天基金，2022年9月30日

大概是得益于6年的研究员扎实基础，2014年10月方才开始管理产品的王崇，2015年便开始崭露头角。根据天天基金，交银精选混合和交银新成长2015年度分别在同类中排名25%、19%。

后面的2016年-2019年，王崇的业绩连续四年都稳稳地排在行业前四分之一，能够持续的跑赢大盘和同类平均。在2015年、2017年、2019年这些市场尚可的年度可以获得可观收益，在2016年和2018年这样市场不佳的时候，也能控制住回撤。

但是2020年开始，王崇的业绩似乎隐有颓势，不再像之前一样稳定，两只基金在2020年和2021年的年度排名到滑倒了25%-50%区间。

细看季度排名，发现近两年来王崇的发挥也不再稳定。根据天天基金，交银新成长混合和交银精选混合这两只曾经的行业佼佼者，在2021年2季度、3季度和2022年1季度都下滑到了行业的后50%，同时输给了大盘和同类平均！

伴随着业绩的下滑，基民自然也不会死守。

根据天天基金，2021年2季度末交银新成长混合和交银精选混合期末净资产分别为163.34亿元、131.09亿元，都达到了规模高点。但在最新的2022年3季度，这两只基金期末净资产分别为94.77亿元、68.30亿元，均下降超过了四成！

除了之前的两只封神的基金，王崇还在2019年9月发了一只交银瑞丰混合（LOF），这只发在王崇业绩鼎盛时期的基金，似乎自成立以来就在走下坡路！

交银瑞丰混合阶段涨幅

数据来源：天天基金

根据天天基金，截止2022年11月9日，这只基金2022年以来亏损25.73%，同类排名2074/2616，已经在行业后四分之一吊车尾了！

不止2022年，近3年的业绩中，超过1个月的业绩几乎都在行业后四分之一吊车尾！这个水准很难想象是一个曾经封神的基金经理在管理！

细究其中原因，发现问题主要就出在2022年三季度。根据天天基金，交银瑞丰混合在2022年三季度跌了18.08%！在同类3407只基金中排名2832位。

同期同类平均跌幅11.92%，沪深300跌了15.16%，这个业绩可以说是相当难看了！也正因为这段时间的持续下跌，将交银瑞丰混合之前常年徘徊在平均线附近的长期业绩一举拉到了行业下游！

因为业绩的暴跌，交银瑞丰混合在2022年三季度规模几乎腰斩！二季度期末净资产还有44.08亿元，三季度末便只剩下23.31亿元了！

关于下跌的原因，王崇在2022年三季报中解释为；“2022年三季度国内经济出现恢复趋势，因地产销售、社融增速以及出口等数据不佳，导致三季度国内经济复苏力度低于市场预期。”

覆巢之下安有完卵？但是超额亏损之下，若说是全部推锅给市场，也难免有些牵强！

杨浩：业绩低谷增聘基金经理，大半产品易主

杨浩目前的管理规模是“三剑客”中最小的，截止2022年三季度末仅有剩下一只交银新生活力灵活配置混合在管，总规模也仅有49.60亿元。

作为交银的招牌之一，杨浩管理的规模自然不是一直这么小，甚至在2022年二季度末的时候还有百亿的管理规模。但在2022年9月8日，杨浩同时宣布卸任了两只主要基金产品，其中包括他已经掌舵了7年的交银定期支付双息平衡混合。

王崇名下的基金规模骤减似乎并不是一个突然的决定。早在2021年9月份，彼时王崇名下管理的三只基金均增聘了一名基金经理共同管理。在一年之后交银内核驱动混合和交银定期支付双息平衡混合均交给了新的基金经理管理，而交银新生活力灵活配置混合则交回到杨浩手中。

交银新生活力灵活配置混合阶段涨幅

数据来源：天天基金

杨浩手中仅剩的这只交银新生活力灵活配置混合的业绩却不容乐观。根据天天基金，截止2022年11月11日，该基金2022年累计亏损了23.13%，比同类平均水平多亏了十个点！

交银新生活力灵活配置混合年度涨幅

数据来源：天天基金

杨浩管理这只基金已经6年之久，在2017年到2020年期间该基金的业绩一直稳居行业前列，而2021年以13.95%的亏损直接掉到了后10%！更讽刺的是，同期同类平均实现了10.29%的盈利。

交银新生活力灵活配置混合近三个月累计收益率走势

数据来源：天天基金，2022年11月11日

在杨浩9月初开始专心管理这一只基金之后，业绩似乎有改善的迹象，跑赢了大盘，也基本追平了同类的平均水平。根据天天基金，截止2022年11月11日，该基金近一个月获得收益4.89%，同类排名647/2302。

刚刚卸任的交银定期支付双息平衡混合基金杨浩管理了7年之久。在2015年到2020年度业绩都非常亮眼，可以说是行业翘楚。

交银定期支付双息平衡混合年度涨幅

数据来源：天天基金

但从2021年开始交银定期支付双息平衡混合的业绩便突然滑坡。根据天天基金，交银定期支付双息平衡混合2021年度亏损12.65%，跑输了同类平均18%！但在新基金经理黄鼎参与管理之后，不知是否新基金经理的作用，业绩重回了行业前列。

而交银内核驱动混合则是2020年初才成立的基金，自成立以来业绩也一直平平淡淡。在近8个季度中，有6个季度都在行业平均线上下。而在2022年3季度，则以16.63%的亏损在3407只基金中排到了2648名。

交银内核驱动混合季度涨幅

数据来源：天天基金

一般而言，增聘基金经理可能有以下几个原因：一是原本的基金经理管理水平不佳，需要增派人手；二是老带新，带着新基金经理增长经验；三是在原本的基金经理离职前的过渡阶段。

对于杨浩而言，在2021年9月同时增聘基金经理，一方面增聘的经理都是刚入行一年左右的新人，很像是老带新，另一方面彼时正是杨浩的业绩低谷，再加上杨浩突然收缩管理规模，个中原因几何也不得而知。

何帅：“一拖多”持仓雷同，死守遭业绩滑铁卢

比起“三剑客”中的前两位在这两年来业绩都有些后劲不足的状态，何帅的发挥就相对更加稳定，当前在管规模188.14亿元，和王崇不相上下。

在管基金中，管理时间最长的两只基金交银阿尔法核心混合A和交银优势行业混合也是他在管基金中规模最大的两只，均在60亿左右。

交银优势行业混合年度涨幅

数据来源：天天基金

交银阿尔法核心混合A年度涨幅

数据来源：天天基金

交银阿尔法核心混合A和交银优势行业混合自2014年度成立以来，除了2015年度的交银阿尔法核心混合A，其余年度均排在行业前50%。在2021年度，在王崇和杨浩开始业绩下滑时，何帅名下的基金业绩表现依旧稳定，均能在同类中排到前20%。

但是在2022年三季度，何帅名下的基金业绩似乎除了一点小状况。

根据天天基金，何帅目前在管的基金共4只（A/C合并），在2022年三季度，交银优势行业混合阶段涨幅-13.93%（同类排名1787|2306），交银阿尔法核心混合阶段涨幅-15.24%（同类排名2404|3407），交银持续成长主题混合阶段涨幅-14.90%（同类排名2339|3407），交银瑞和三年持有期混合阶段涨幅-16.86%（同类排名2684|3407）。

可以说是全军覆没！同类排名全部都在平均线以下，更有交银瑞和三年持有期混合和交银优势行业混合直接落到了行业的后四分之一！

到底是什么原因让何帅经历了这次业绩滑铁卢？基金产品的三季报中给出了答案。

根据公司基金产品2022年三季报披露，何帅管理的四只基金产品交银优势行业混合、交银阿尔法核心混合、交银持续成长主题混合和交银瑞和三年持有期混合前三大重仓股均为爱美客、、。除此之外，前十大重仓股中均有、、、、。

尽管这些产品的类型和定位都不一样，但是重仓股却如此雷同，不禁让人怀疑，何帅是否在当下的管理规模下已经有些力不从心？但在管理费的诱惑之下，只能通过这样“一拖多”的方式来解决问题。

在所有重仓股中，值得注意的是爱美客在2022年前三季度均在何帅的所有产品中稳居第一或者第二重仓股的位置，而爱美客在2022年以来股价波动极大。

根据Wind数据，爱美客的股价在2022年7月27日达到了一个阶段小高点后开始持续下跌，到9月30日为止，仅仅两个月的时间里下跌了18.64%！

何帅的长期以来的管理风格属于灵活型，调仓的积极性也很高，在2022年中报中披露的各个产品的换手率也都在200%以上。但面临如此严重的下跌，在2022年三季度末爱美客的持仓不减反增。

不禁让人疑惑，到底是投资判断的失误让何帅死守持仓，还是背后有什么投资之外的因素让其能够坚守阵地？

除了在产品管理上的稍显懈怠，何帅还曾在2022年8月份陷入个人生活作风的网络舆论之中，消息中的一位主要人物身份为销售，背后是否涉嫌利益输送也不得而知，事后公司也并未就此事作出澄清或者说明。

后 记

在2015年到2020年的5年里，可以说是“交银三剑客”的黄金时代，三个人潜心做投资，沉稳又踏实的投资风格可以说给了基民们稳稳的幸福。

时过境迁，如今几个人业绩的接连下滑，在投资中越来越浮躁的作风，在三季度交出如此令人痛心的答卷，许多投资者也只能无奈转身离开。是一时没有踏准节奏还是当年投资的初心不在？还需要时间的检验。

（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）

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