高培勇：信贷需求不足制约货币政策传导效果，明年着力点在财政政策

CMF年度论坛（2022-2023）今日举行。高培果明主题为：在大调整中温和复苏的勇信约货中国宏观经济。中国社科院副院长、贷需导效中国社科院大学党委书记高培勇出席并演讲。足制政策 

高培勇表示，币政以往经济下行压力对财政收支往往影响不大，策传财政今年这一轮经济下行压力已经传递到财政收支领域，力点且影响不小。高培果明特别是勇信约货以市县为主体的地方财政收支持续承压。

在政策方面，贷需导效以往经济下行时期，足制政策财政政策、币政货币政策会双向发力，策传财政共同发挥作用。力点在此过程当中，高培果明无论是财政领域还是货币领域，都会论证自身作用的有效性。而这一轮的宏观调控当中，由于预期转弱的压力，则面前出现了新的情况——信贷需求不足。

“信贷需求不足会制约货币政策的传导效果，目前在各种论坛和分析会议上能听到这样一种声音，货币政策作用不大，只能靠财政政策的舆论。在各种场合也能听到要求积极财政政策进一步加大力度的呼声，这种呼声可以说是不绝于耳的”，高培勇说。

高培勇表示，从明年宏观政策配置的期望值来看，着力点在财政政策身上，特别是在财政政策的供给一侧。

“一方面是财政收支自身面临严峻的挑战，另一方面是对于财政扩张政策需求非常强烈”，高培勇说。

上述两个方面是一对高度相关的矛盾现象，立足于全面建设社会主义现代化国家新征程的目标任务该怎么办？高培勇指出，要实现更高质量、更有效率，更加公平，更可持续，更为安全的发展。

“明年的宏观政策的配置，要把安全放在更加突出的位置，要从统筹发展和安全的高度做好宏观政策的配置”，他提出了几个建议。

第一，宏观政策需要做成本效益分析，特别是财政政策需要做成本效益分析。“财政扩张，总要付出相应的代价，实现政策的目标。无论就全局而论还是就局部而论，特别是就全局而论，我们所追求的虽然说是可以不计局部的成本，但从总体上政策效益要大于政策成本。很重要的是，其底线是不能以牺牲财政安全为代价，换取政策目标的实现“，高培勇强调。

第二，要以底线思维推演明年财政收支预算和政策的安排，统筹做好跨年的政策接续。高培勇说，一方面要确保今年第四季度到明年一季度，财政政策的力度不出现大起大落现象；另一方面要跳出当期看长远，为应对未来的突发事件和可能的困难预留足够的财政空间，决不能用足用尽当年的财政能量。“在财力的配置上，财力调度的空间上，我建议要留有后手，这是一个比较坚持的原则”，他说。

第三，把财政安全放在更加突出的位置上。高培勇指出，在统筹发展和安全当中，我们会面临各种安全事项，财政安全是最具底线的安全，是所有安全的最后一道防线。财政安全绝对不能出任何问题，要着力稳定宏观经济大盘，确保经济运行在合理区间的同时最大限度地守护好财政安全。

第四，面对三重压力，特别是预期转弱的压力，要坚持敢于行动和政策安排并重，而且要以改革为主。“我们必须应当清醒地认识到，扩张性的政策只宜于对冲短期的影响，例如预期转弱这样的压力，必须靠改革，靠营商环境的改善，而仅仅依赖于政策的扩张是难以实现预期目标的”。

高培勇强调，只有在改革上下功夫，通过改革才能从根本上解决问题。“特别要注意，在当前，不要以财政政策、金融政策的扩张来包打天下。坚持‘桥归桥，路归路’，对症下药，精准施策，特别是要把改革和政策各自的作用、空间搞清楚，说明白”。

“要坚持在统筹发展和安全，牢牢守住安全底线的前提下，通过适当的宏观政策配置熨平宏观经济的波动，为发展创造稳定、安全、可预期的良好环境，形成全面可靠的发展安全保障体系”，高培勇说。

(责任编辑：知识)