广发期货特殊商品日评：纸浆外盘报价坚挺 现货稳定

纸浆：外盘报价坚挺、期货现货稳定

【现货情况】昨日供需双方仍在博弈，特殊国际浆厂新一轮外盘以稳定的商品高价报市，叠加浆厂前期不可抗力因素影响生产，日评供应端偏紧的纸浆状态仍在延续。山东地区纸浆价格刚需震荡为主，外盘稳定业者普遍低价惜售。坚挺针叶浆主流市场报盘参考价7100元/吨，现货报价继续稳定。期货期货盘面有较大的特殊贴水。

【库存情况】截止2022年07月21日，商品中国纸浆主流港口样本库存量：180.1万吨，日评较上期下跌2.9万吨，纸浆环比跌1.6%，外盘稳定库存量本周连续4周呈现去库状态。坚挺

【行情分析】

纸浆最新的外盘报价坚挺在1000美金/吨之上，并没有下调，有力的提振了市场的信心，加之人民币汇率小幅贬值，进口成本在7500之上。09或者01合约贴水幅度较大，比较适合做多。但由于当下宏观氛围仍较为复杂多变，建议密切关注其他工业品走势，短期多看少动，若要操作，可以选择偏近月的合约选择做多、走基差修复逻辑，由于整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位。

【投资策略】轻仓做多

：宏观利空驱动，胶价偏弱震荡

【原料及现货】截至昨日，杯胶47.95（+0.55）泰铢/千克，胶水52.5（+0.2）泰珠/千克，云南胶水11350（0）元/吨，海南胶水12300（+200）元/吨，全乳胶现货11950（-50），青岛保税区泰标1610（+25）美元/吨，泰标混合胶11900（-50）元/吨，顺丁胶山东报价13500（0）元/吨。

【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.29%，环比+2.84% ，半钢胎样本厂家开工率65%，环比+2.48%。

【资讯】中国汽车工业协会发布的最新一期产销数据显示，2022年6月，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，环比分别增长29.7%和34.4%，同比分别增长28.2%和23.8%；1-6月，汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比分别下降3.7%和6.6%，降幅比1-5月收窄5.9个百分点和5.6个百分点。

【分析】近期宏观氛围转暖，大宗商品止跌反弹，橡胶受制于需求低迷，反弹幅度相对有限。基本面来看，7月以后海外产区增产季到来，原料价格下跌，面临产出增多压力，且分流到中国的数量存在增加，今年全乳交割量高于去年，预计9月交割前胶价较难有突出表现。今年的全乳胶产量仍然存在一定争议，建议后期关注产区天气状况，8-9月产区台风天较多，如果供应端存在炒作点则利多2301合约，9-1价差走反套逻辑，09合约前期空单止盈暂观望，等待反弹空的机会

【操作建议】观望，等待反弹空的机会

纯碱：反弹受到牵制，玻璃持续走弱将带动纯碱再度走弱

玻璃：行业低迷持续，空单继续持有

【玻璃和纯碱现货行情】

纯碱：现货报价2900元/吨，贸易商随盘面报价08+70左右 

玻璃：沙河出厂价跌至1450元/吨，贸易商报价1550元/吨上下 

【供需】

纯碱： 

本周纯碱行业开工负荷78%，周环比下降1.3个百分点，降幅较上周减少1.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.3%，联碱厂家平均开工67.3%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在52.5万吨左右。

本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。

玻璃： 

截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较上周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天（注：库存天数以截至当周周四样本企业在产日熔量核算）。

截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较上周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条

【分析】

纯碱：近期纯碱盘面试图反弹，但反弹最大的牵制在于玻璃的持续低迷，玻璃阴跌下对纯碱反弹形成强有力压制。玻璃需求迟迟不见起色，超预期冷修的预期进一步走强，引发市场对纯碱后市需求的担忧。如若8月看到中下游为金九银十旺季提前备货，将带动玻璃价格走强，则纯碱有望再度走高。如果玻璃市场迟迟未看到需求复苏，那么随着时间推移冷修预期进一步增强，对于纯碱价格将形成进一步冲击。近期玻璃形势无法逆转，纯碱反弹后逢高空对待。

玻璃： 近日玻璃市场产销出现好转，但主要为沙河地区，华中华东地区表现依旧低迷，现货价格继续处于下跌趋势中。上周多地爆发烂尾停贷潮事件，终端消费信心进一步受到打压，房企后市情况不容乐观，此时更多关注点在于国家政策的托底支持。虽然近期终端需求环比改善，但对于上游玻璃市场的利好影响有限，盘面的反弹还需看到需求更大幅度的转好。未来如果有更加有力的刺激政策发布，房企资金情况进一步转好，将逐步向上传导至玻璃市场，金九银十的需求旺季将带动玻璃基本面转好，价格或企稳走高。如果未来依旧看不到更加强有力的刺激政策，地产行业继续低迷，那么四季度玻璃的冷修预期将逐步增强，我们可能会迎来四季度玻璃老产线的大范围冷修。那么在此之前，玻璃将一直处于滞销累库降价的格局中。

【操作建议】

纯碱：反弹后逢高空

玻璃：空单持有

(责任编辑：知识)